今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遭遇到不少預(yù)期內(nèi)和預(yù)期外的沖擊與挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)，黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，實(shí)施了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的政策組合，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展，民生持續(xù)改善。預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)6.9%，CPI漲幅1.5%。展望2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好的基本面沒有變，但受結(jié)構(gòu)性、周期性因素疊加影響，明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨較大的下行壓力，需要采取積極有力的宏觀政策和加快推進(jìn)改革加以應(yīng)對(duì)，仍可保持在合理區(qū)間運(yùn)行。

全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體特征

2015年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體特征是穩(wěn)中趨緩、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有憂，各領(lǐng)域分化加劇，動(dòng)力轉(zhuǎn)換過程中有利因素和不利因素并存。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，結(jié)構(gòu)性衰退和結(jié)構(gòu)性繁榮并存。前三季度，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重達(dá)到51.4%，較上年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，高于二產(chǎn)10.8個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品增長(zhǎng)較快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快向中高端水平邁進(jìn)。但行業(yè)景氣度差異較大。一是部分產(chǎn)能過剩行業(yè)十分困難。資源類、重化工業(yè)普遍陷入困境，增速大幅下滑，煤炭、鋼鐵、水泥等產(chǎn)品產(chǎn)量明顯下降，行業(yè)總體庫(kù)存壓力較大，仍處在調(diào)整探底發(fā)展階段，要徹底走出困境尚需時(shí)日。二是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。計(jì)算機(jī)通訊、新能源、新材料醫(yī)藥制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯，增長(zhǎng)速度大幅快于傳統(tǒng)制造業(yè)。三是新興服務(wù)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。服務(wù)新業(yè)態(tài)、新模式延續(xù)近兩年高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，電子商務(wù)、物流快遞等行業(yè)表現(xiàn)尤為搶眼。

三大需求趨于平衡發(fā)展，內(nèi)部分化逐步凸顯。2015年以來，消費(fèi)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，投資增長(zhǎng)速度持續(xù)放緩，出口增速換擋，三大需求趨向平衡發(fā)展。前三季度，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)58.4%，高于投資15個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎。從三大需求內(nèi)部看，分化逐步凸顯，蕭條與旺盛并存。投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)回落，月度投資已現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持較快增速，制造業(yè)投資緩中趨穩(wěn)。消費(fèi)方面，網(wǎng)上商品零售、通訊類商品、旅游等領(lǐng)域消費(fèi)高速增長(zhǎng)，而石油及制品類消費(fèi)大幅衰退。出口方面，一般貿(mào)易出口保持正增長(zhǎng)，而加工貿(mào)易出口大幅下降，傳統(tǒng)七大類勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口優(yōu)勢(shì)明顯下降。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距顯著，多速增長(zhǎng)格局出現(xiàn)。一些產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好、結(jié)構(gòu)多元化、調(diào)整步伐快、開放程度高的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)仍然保持良好發(fā)展勢(shì)頭；而一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后單一、產(chǎn)能過剩行業(yè)比較集中的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)下行速度較快。重慶和貴州兩地逆市上行，實(shí)現(xiàn)了10%及以上的超高速增長(zhǎng)，領(lǐng)跑全國(guó)；絕大多數(shù)省份相對(duì)平穩(wěn)，保持在7%—9%中高速增長(zhǎng)區(qū)間；遼寧、山西等資源型、重化工業(yè)大省下行壓力較大，減速幅度大，增速低于3%，甚至其省內(nèi)部分地市出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，情況極不樂觀。

企業(yè)景氣分化，同一行業(yè)內(nèi)冰火兩重天。一方面，一些大型企業(yè)、上市企業(yè)緊抓市場(chǎng)、政策機(jī)遇，發(fā)揮其規(guī)模、品牌等優(yōu)勢(shì)，發(fā)展相對(duì)較好。另一方面，量大面廣的傳統(tǒng)企業(yè)、中小企業(yè)依然普遍面臨生存難、轉(zhuǎn)型難的困境。

民生持續(xù)改善，收入就業(yè)指標(biāo)表現(xiàn)較好。前三季度，我國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)1066萬人，提前完成全年目標(biāo)，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在5.1%—5.2%。居民收入實(shí)現(xiàn)了“兩個(gè)高于”的要求，前三季度，全國(guó)居民人均可支配收入累計(jì)達(dá)到16367元，同比實(shí)際增長(zhǎng)7.7%，高于同期GDP增速0.8個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村居民人均可支配收入同比實(shí)際增長(zhǎng)8.1%，高于同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增速1.3個(gè)百分點(diǎn)。

價(jià)格水平總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性通縮壓力加大。受新拉漲因素不足，及季節(jié)、氣候因素的影響，全年月度居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）漲幅均低于2%，個(gè)別月份低于1%，物價(jià)總水平平穩(wěn)。但受國(guó)內(nèi)需求總體偏弱及國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌的影響，生產(chǎn)領(lǐng)域中原材料、燃料價(jià)格持續(xù)下降，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI連續(xù)45個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且降幅較大，工業(yè)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性通縮風(fēng)險(xiǎn)已較為突出。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題

一是投資增長(zhǎng)后勁不足。1—11月份新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比僅增長(zhǎng)4.7%，較上年同期下降8.8個(gè)百分點(diǎn)。特別是億元以上新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增速更低，新開工大項(xiàng)目不足問題比較突出。主要是由于地方政府受到融資平臺(tái)清理、房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣及經(jīng)濟(jì)增速下降導(dǎo)致財(cái)政收入增速下降等多方面因素的影響，部分項(xiàng)目尤其是大項(xiàng)目的資金來源受限，致使部分穩(wěn)增長(zhǎng)措施難以落地。同時(shí)，盡管國(guó)家大力推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，但是改革措施尚未完全到位，主動(dòng)服務(wù)意識(shí)差，仍然存在投資項(xiàng)目需要各部門串聯(lián)會(huì)簽審批現(xiàn)象，審批環(huán)節(jié)多、行政效率低也影響穩(wěn)增長(zhǎng)措施的落實(shí)。

二是市場(chǎng)出清困難。截至11月份，工業(yè)品出廠價(jià)格已經(jīng)連續(xù)45個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，超過1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)期的負(fù)增長(zhǎng)記錄，且伴隨經(jīng)濟(jì)增速下行，產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降，產(chǎn)能過剩局面緩解難度進(jìn)一步加大，過剩行業(yè)有擴(kuò)展之勢(shì)。產(chǎn)能過剩導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)惡化。1—10月份，全國(guó)大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)虧損到386.38億元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損720億元，101家大中型鋼鐵企業(yè)中48家虧損，虧損面擴(kuò)大至47.5%。10月份，全國(guó)22個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比有所上升。其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量830.81萬噸，比上月增加26.93萬噸，上升3.35%。當(dāng)前急需通過市場(chǎng)出清恢復(fù)市場(chǎng)供需平衡。但受過剩產(chǎn)能行業(yè)重資產(chǎn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征、地方政府保護(hù)等主客觀因素的影響，化解產(chǎn)能過剩和清除“僵尸企業(yè)”仍面臨種種困難。大量資源固化于產(chǎn)能過剩行業(yè)，抑制了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)展。

三是就業(yè)壓力逐步凸顯。今年第三產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)促進(jìn)了就業(yè)穩(wěn)定，但受資本市場(chǎng)波動(dòng)、總需求低迷影響，非制造業(yè)的景氣度也在下行，10月份非制造業(yè)PMI指數(shù)已較7月份的年內(nèi)高點(diǎn)降低了0.8個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)吸納就業(yè)的能力減弱。且隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的進(jìn)一步加大，部分傳統(tǒng)行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)目前勉力維持的就業(yè)局面可能會(huì)被打破，部分隱藏性失業(yè)可能會(huì)顯性化，就業(yè)壓力將進(jìn)一步凸顯，可能將對(duì)明年的就業(yè)穩(wěn)定造成影響。同時(shí)盡管網(wǎng)上商品零售、快遞等新興業(yè)態(tài)創(chuàng)造了部分新的就業(yè)崗位，但也必須注意到網(wǎng)店對(duì)實(shí)體店帶來的沖擊和顯著的替代效應(yīng)。調(diào)研中反映，圖書、服裝、家電等產(chǎn)品的實(shí)體店受到?jīng)_擊最大，部分實(shí)體店經(jīng)營(yíng)困難甚至出現(xiàn)了關(guān)閉潮。部分傳統(tǒng)的百貨商場(chǎng)也受到較大沖擊，經(jīng)營(yíng)景氣度持續(xù)下降，這對(duì)相關(guān)群體就業(yè)帶來較大影響。

四是金融風(fēng)險(xiǎn)加大。產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重、企業(yè)效益惡化、地方政府融資平臺(tái)清理等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題開始向金融領(lǐng)域傳導(dǎo)。2012年以來，商業(yè)銀行不良貸款余額呈現(xiàn)逐季上升趨勢(shì)，目前已經(jīng)連續(xù)16個(gè)季度上升，不良貸款率由2012年第一季度的0.94%上升至2015年第二季度的1.50%，三季度進(jìn)一步升至1.59%，環(huán)比上升0.09%，同期撥備覆蓋率由287.40%下降到190.79%。融資難融資貴也導(dǎo)致部分地區(qū)非法集資問題抬頭。這些問題相互交織、相互傳導(dǎo)，加大了經(jīng)濟(jì)下行的壓力，也導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)上升。

2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)分析

（一）2016年投資增長(zhǎng)可能降至9%左右。

制造業(yè)投資增速可能下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，約拉低投資增速0.5個(gè)百分點(diǎn)。一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣度下降影響投資積極性。研究發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)投資增長(zhǎng)速度變化的60%可由上一年的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度解釋。2015年以來，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，較上年下降約5個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)惡化抑制企業(yè)擴(kuò)大投資。且上半年受益于股票市場(chǎng)持續(xù)活躍，企業(yè)非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，若去除其影響，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況比利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示的還要差。二是產(chǎn)能過剩依然突出，新增投資動(dòng)力不足。從今年行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)能過剩問題仍然突出，且伴隨經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降，產(chǎn)能過剩行業(yè)有擴(kuò)展之勢(shì)。三是高新制造業(yè)規(guī)模尚小，難以提供足夠投資支撐。全國(guó)高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)高出全部制造業(yè)投資近4個(gè)百分點(diǎn)，但其占比不足10%，對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)拉動(dòng)較弱。

房地產(chǎn)投資可能降至零增長(zhǎng)。一是當(dāng)前的資金來源結(jié)構(gòu)難以支撐房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)。雖然1—11月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長(zhǎng)1.3%，增速連續(xù)多月提高。但從資金來源看，國(guó)內(nèi)貸款、外資、自籌資金都連續(xù)多月負(fù)增長(zhǎng)，僅有定金及預(yù)收款和個(gè)人按揭貸款正增長(zhǎng)。二是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比負(fù)增長(zhǎng)。1—11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比下降33.1%。三是當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度仍未全面恢復(fù)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣上行是結(jié)構(gòu)性上行而非整體上行。從區(qū)域看，一二線城市景氣上行更多，三四線城市低迷。從房屋購(gòu)買結(jié)構(gòu)看，改善型住房景氣度高，而剛需房和高端房類的景氣度相對(duì)較低。10月份以來房地產(chǎn)銷售增速已經(jīng)出現(xiàn)下降。

基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)可能回落2個(gè)百分點(diǎn)。一是資金來源受到限制。受經(jīng)濟(jì)下行影響，財(cái)政收入增速大幅下降，且若明年房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度再次下降，則地方政府的資金來源將受到極大約束。二是部分改革措施短期內(nèi)可能抑制地方政府投資擴(kuò)張。新預(yù)算法、限制地方招商引資競(jìng)爭(zhēng)和地方司法、紀(jì)委體系改革強(qiáng)化對(duì)地方政府經(jīng)濟(jì)行為的制衡約束，短期內(nèi)可能抑制地方投融資擴(kuò)張。

（二）消費(fèi)可能進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

一是城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)持續(xù)減速。前三季度居民收入實(shí)際增長(zhǎng)7.7%，高于經(jīng)濟(jì)增速0.8個(gè)百分點(diǎn)。但年度比較來看，卻是持續(xù)減速。二是受失業(yè)顯性化等因素的影響，消費(fèi)信心可能有所減弱。三是一些熱點(diǎn)消費(fèi)可能減速。首先汽車消費(fèi)鼓勵(lì)政策的效應(yīng)減弱。其次，今年受黃金價(jià)格波動(dòng)及股市波動(dòng)引發(fā)的避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)的影響，三季度以保值增值為目的金銀珠寶類消費(fèi)大幅走強(qiáng)，平均增速達(dá)到13%，但不具有可持續(xù)性。

（三）出口可能略高于今年。

一是外部環(huán)境依然復(fù)雜。國(guó)際貨幣基金組織10月份報(bào)告預(yù)計(jì)2016年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇會(huì)有所減弱，但新興市場(chǎng)國(guó)家的增長(zhǎng)速度在2016年有所回升。二是政策環(huán)境優(yōu)化和低基數(shù)可能提高出口增速，進(jìn)口可能低速增長(zhǎng)。今年進(jìn)口之所以出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要是受到大宗商品價(jià)格下降所致，進(jìn)口數(shù)量降幅不大。預(yù)計(jì)明年進(jìn)口數(shù)量將窄幅下降，價(jià)格影響降低，進(jìn)口實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)。

總體來看，明年經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有可能進(jìn)一步回落。

2016年宏觀政策選擇

2016年宏觀政策的重點(diǎn)仍是要把握好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，立足當(dāng)前、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，從供需兩側(cè)發(fā)力。

積極的財(cái)政政策更加有力度。第一，建議進(jìn)一步擴(kuò)大赤字規(guī)模，提高赤字率，新增赤字主要用于國(guó)家重大工程，跨地區(qū)、跨流域的投資項(xiàng)目以及外部性強(qiáng)的重點(diǎn)項(xiàng)目。第二，建議考慮加大中央國(guó)債發(fā)行規(guī)模，并適當(dāng)提高地方政府債券發(fā)行額度，繼續(xù)適時(shí)推進(jìn)債務(wù)置換工作，減輕地方政府償債壓力，為地方騰出部分空間用于其他領(lǐng)域支出，保障地方公共服務(wù)的合理投入和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的穩(wěn)定供給，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第三，進(jìn)一步加大力度盤活存量資金，統(tǒng)籌用于交通、水利、民生等重點(diǎn)領(lǐng)域支出。第四，適當(dāng)加大針對(duì)東北地區(qū)及其他困難地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付力度，并配合其他相關(guān)政策，增強(qiáng)其自主增長(zhǎng)動(dòng)力。

穩(wěn)健的貨幣政策更加松緊適度。第一，建議繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，在資本外流增多的情況下保持流動(dòng)性充裕，并引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行。在保持匯率總體走勢(shì)基本穩(wěn)定的大局下，根據(jù)市場(chǎng)情況，繼續(xù)釋放人民幣貶值壓力，進(jìn)一步減輕出口部門壓力。第二，穩(wěn)定股票市場(chǎng)，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)融資功能。寬進(jìn)嚴(yán)出，防范資本大規(guī)模流出風(fēng)險(xiǎn)。第三，發(fā)揮好定向調(diào)控作用，進(jìn)一步擴(kuò)大開發(fā)性金融、政策性金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用規(guī)模，支持重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。

加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。繼續(xù)推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，加快化解過剩產(chǎn)能和清理僵尸企業(yè)，采取有效措施切實(shí)降低各類企業(yè)成本，引導(dǎo)“雙創(chuàng)”活動(dòng)走向縱深，深化國(guó)有企業(yè)改革。

充分調(diào)動(dòng)地方積極性。建立地方政府在改革和發(fā)展中的正向激勵(lì)機(jī)制，克服不作為傾向。積極探索新形勢(shì)下地方政府的新型競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，既要保障公平公正，也要充分調(diào)動(dòng)地方積極性。

報(bào)告執(zhí)筆 劉雪燕 杜飛輪